易游娱乐城- YY易游体育官方网站- 体育APP中信建投：机器人板块情绪修复
2025-07-22 17:09:26
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中报业绩快报分类梳理及景气线 年中报 / 快报 / 业绩预告，披露率为 28.60% 。其中，主板披露率为 45.39% ，创业板为 5.00% ，科创板为 3.84% ，北交所为 0.40% 。根据披露内容，概括来看， 1 、高景气行业有：半导体、医药生物、食品饮料、新材料，主要受益于技术创新和需求增长。 2 、承压行业有：房地产、传统化工、煤炭，主要受需求、成本、价格及政策调控影响。建议关注半导体、医药及消费板块的持续性。 3 、此外，投资者可以参考相关产业数据映射相关港股同类公司业绩趋势。
全球主要市场近期表现：A 股情绪面运行状态较好，红利、金融和稳定板块有所调整，整体上小盘成长风格继续领涨。创业板指上涨超过 3% ，小盘指数好于大盘指数，中信成长风格指数上涨超过 2% 。港股科技板块领涨大盘，恒生科技指数上涨 5.5% 。市场对贸易谈判前景持谨慎乐观态度，经济数据也提振了市场对经济增长的预期，叠加科技板块的利好消息，纳指上涨 1.5% ，道指震荡调整 -0.1% 。特朗普可能正推动对所有欧盟商品加征 15%-20% 的关税，受到欧美贸易关系紧张的影响，欧洲三大股指小幅震荡。美国经济数据显示通胀压力仍未消退，抑制了黄金的上涨动能，金价小幅震荡调整。市场评估欧盟对俄罗斯能源出口的新一轮制裁措施，预计不会大幅影响原油流动，此前供应收紧的预期边际缓解。美国对进口铜加征 50% 关税，自 8 月 1 日起生效，导致部分订单提前“抢运避税，阶段性对价格仍有支撑。上周债券利率大部分有所下行，市场情绪偏强的背景下，信用债表现好于利率债。
2020年以来，在疫情期间需求旺盛和政策鼓励支持下，新建规模化牧场大量增加，奶牛存栏规模持续扩大，奶牛年单产提升至 9.9 吨，国内奶源自给率逐渐提升至 72% 。但是 2022 年以后，乳品消费需求开始疲软，常温酸奶、白奶等品类消费额下降，奶源供求关系开始失衡，奶价开始快速下行，牧场经营承压。但考虑到本轮规模化牧场占比超过 70% ，资金实力相对雄厚，信贷支持、资金补贴等支持政策较多，且原材料价格持续下降，明显放缓牧场出清速度，使得本轮奶价下行周期远超以往的 2-3 年。
2024 年行业亏损面超过 90% ，全国牧场普遍处于深度亏损，主产区开始主动去化。本轮扩产周期，头部牧业是增产主力，迫使社会化牧场率先去化， 2025 年头部乳企减少收奶量，牧业集团亦开始调整扩产节奏，新建牧场、扩增牛群明显放缓， 2024 年活牛与冻精进口量分别减少 62.30% 、 28.16% 。液态乳新国标将于下半年开始实施，灭菌乳新国标禁用复原乳，且当前国内外奶价倒挂，进口依赖性有望进一步降低。
2025年 7 月 15 日，国家组织药品联合采购办公室发布了《关于开展第十一批国家组织药品集中采购相关药品信息填报工作的通知》，时间进度符合预期，细则趋势超预期。国家医保局及国家组织药品联合采购办公室坚持“稳临床、保质量、防围标、反内卷”的原则，遴选出 55 种拟采购品种，并优化调整了报量规则和竞价规则，有助于科学引导企业从“低价竞争”往“质量竞争 + 成本控制 + 合理利润”的方向转变，进而促进国内仿制药市场生态圈健康发展，更大程度上保障人民群众的用药需求。
（1）“反内卷”背景下的稳增长工作方案激发市场对新一轮供给侧改革的猜想。7 月 18 日，工业和信息化部负责人在国务院新闻办公室举行的新闻发布会上透露，将实施新一轮钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案，推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能，具体工作方案将在近期陆续发布。从去年 7 月 30 日中央政治局会议提出防止“内卷式”恶性竞争，到去年 12 月中央经济工作会议提出综合整治“内卷式”竞争， 2025 年以来，国家发展改革委、市场监管总局等部门针对“内卷式”竞争密集表态。国家发展改革委表示，综合整治“内卷式”竞争，积极化解一些行业供大于求的阶段性矛盾。尽管近年都有发布重点行业稳增长工作方案，在“反内卷”背景下的方案引发了市场的无限猜想，特别是过剩的相关产业。最近方案尚未落定，影响大小尚难判断，但国家整顿过剩的决心无疑会推升品种价格底部的重心。
（ 2）中国经济数据有韧性，美国降息预期强化，消费有支撑及弱美元趋势，有利于推动有色板块回暖。中国上半年国内生产总值（ GDP ）同比增长 5.3% ，延续稳中向好发展态势，展现出强大的韧性和活力。下半年，消费“压舱石”继续护航经济，新产业、新业态、新模式继续保持较快增长速度，支撑经济稳定增长。美国方面， 6 月消费者价格指数（ CPI ）环比上涨 0.3% ，创今年 1 月以来最大涨幅，同比增长 2.7% ，较今年 4 月的三年低位回升 0.3 个百分点，市场普遍预计关税引发的通胀上升将在后期的 CPI 报告中表现更为明显。但是，近期特朗普及其政府针对美联储主席鲍威尔的抨击不断，解雇鲍威尔的讨论一旦成真将损伤美联储的独立性，弱化美元的信用。另外，联储官员鲍曼、沃勒表示支持 7 月降息，不断强化弱美元预期。有韧性的消费叠加弱美元预期的强化，有色板块情绪回暖，金、铜、铝相关板块估值偏低，提供了很好的赔率，建议积极参与。
暑运截至7 月 15 日，民航执行客运航班量超 23.6 万架次，同比 2024 年增长 4.1% 。全国民航执行客运航班量共超 23.6 万架次，同比 2024 年增长 4.1% 。完成旅客运输量 3182.0 万人（仅含境内航司），同比增 5.0% ，境内航线经济舱平均票价 ( 含税 )841 元，同比下降 5.0% ；暑运第 2 周全国民航执行客运航班量近 11.9 万架次，环比上周增 1.1% ，同比 2024 年增 3.5% ；暑运第 2 周测算民航旅客量 1613.6 万人次，环比增 2.9% ，同比增 3.7% 。暑运第 2 周民航境内经济舱平均票价达 859.8 元（含税票价），同比 2024 年下降 5.3% ，同比 2019 年下降 5.6% 。
连锁经营协会发布 2024 年超市 TOP100 榜单，前 100 超市总计实现销售额（税前） 9002 亿元，前 10 超市总计实现销售额 5996 亿元，占整体的 67% ，前三分别为沃尔玛 & 山姆、大润发、盒马。不考虑山姆，前十较去年同期销售额略有下滑。选取胖东来帮扶调改的三家地方性超市（调改店 / 总店）：河北惠友（ 6/40 ）、甘肃新乐（ 2/42) 、成都邻你 (5/18) ，数据显示 2024 年店均销售额分别增长 17% 、 25% 、 40% ，销售提升效果明显好于超市行业整体情况。